我國股票市場信用理念的培育 論文發(fā)表咨詢QQ:8196..

　　論文關(guān)鍵詞：股票市場　信用理念　中國　信用體系

　　論文摘要：多少年來，中國股票市場的信用缺失問題一直是困擾中國政府和廣大投資者的焦點(diǎn)問題。從信用理念的培育入手，重建中國股票市場的公信力，以此促進(jìn)中國股票市場健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　我國股票市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，在規(guī)模和總量上都得到了長足的發(fā)展，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位迅速提高，已成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革不可或缺的重要力量。然而，自2001年7月開始，出現(xiàn)了滬深股票市場時(shí)間長達(dá)4年，幅度高達(dá)50％，市值損失上萬億元的暴跌行隋。時(shí)至今日，仍未有要走出低谷的跡象，這不能不說是股票市場長期信用缺失導(dǎo)致的結(jié)果。因此，認(rèn)真研究分析我國股票市場的信用缺失現(xiàn)象，找出真正有效的治本之策，對(duì)于恢復(fù)投資者信心，保證我國證券市場規(guī)范、健康、有序地發(fā)展，具有十分緊迫的現(xiàn)實(shí)意義。

　　一、對(duì)股票市場信用缺失問題的認(rèn)識(shí)

　　1．學(xué)術(shù)界對(duì)股票市場信用問題的研究國內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)我國股票市場信用問題的研究是隨著我國信用管理行業(yè)的發(fā)展而逐步展開的。當(dāng)前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界將我國股票市場信用缺失的原因主要?dú)w結(jié)為以下幾個(gè)方面：首先是制度方面的原因，包括產(chǎn)權(quán)制度缺陷、公司法人治理結(jié)構(gòu)缺陷、市場監(jiān)管制度缺陷、民事訴訟制度缺陷、失信懲罰機(jī)制不完善等；其次是市場功能方面的原因，包括股票市場的資源配置功能未有效發(fā)揮、行業(yè)自律組織未發(fā)揮應(yīng)有的作用、政府的市場定位不明確等。對(duì)如何解決信用缺失問題也主要圍繞這些方面來展開探討。

　　2．政府部門所采取的措施

　　針對(duì)國內(nèi)股票市場信用缺失日益嚴(yán)重的現(xiàn)狀，政府已多渠道加大了治理的力度。一是改善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，確保所有者在位。對(duì)于非國家經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)的上市公司，國家正在考慮逐步降低單一國有股持股人的股權(quán)集中程度，培育多元化投資主體尤其是機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)股東之間的相互制衡，改善股權(quán)高度集中帶來的“一股獨(dú)大”和內(nèi)部入控制問題。二是完善上市公司治理機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會(huì)陸續(xù)頒布了《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等公司治理文件，使我國上市公司治理初步走人了規(guī)范化的軌道。三是加強(qiáng)市場監(jiān)管。一方面強(qiáng)化對(duì)上市公司在信息披露、關(guān)聯(lián)交易等方面的監(jiān)管，另一方面，也加強(qiáng)了對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。四是建立證券市場的誠信檔案。將嚴(yán)重失信的上市公司及其高層管理人員的不道德記錄通過新聞媒體予以揭露和曝光。五是完善我國證券市|場中的制度設(shè)計(jì)。一方面通過修改《證券法》和《公司法》，建立和完善證券民事訴訟賠償制度，加大對(duì)上市公司高層管理人員違法違規(guī)行為的處罰力度，切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

　　應(yīng)該說，股票市場的信用缺失，其根源在于制度方面的缺陷，但同時(shí)也與市場主體缺乏信用觀念及信用意識(shí)淡薄有直接的聯(lián)系。當(dāng)前，政府在某些制度的完善方面遇到了很大的障礙，如稱為國有股減持也好，流通也罷，之所以進(jìn)行不下去，主要原因是國有股的定價(jià)不合理，更進(jìn)一步說，是定價(jià)機(jī)制不合理，其更深層次的原因恐怕與我國現(xiàn)有的體制改革不徹底有直接的聯(lián)系。因此，要從制度層面上解決信用缺失問題，不是朝夕之間的事。在這種形勢下，在現(xiàn)有的體制框架內(nèi)，我們完全可以避實(shí)就虛，從培養(yǎng)市場主體的信用理念和信用意識(shí)入手，通過股票市場參與主體信用意識(shí)的提高來逐步彌補(bǔ)在市場制度方面的某些缺陷。

　　二、對(duì)我國股票市場加強(qiáng)信用理念培育的幾點(diǎn)建議

　　1．加強(qiáng)信用立法

　　如果說信用體系是一幢大廈，那么這幢大廈的基石就是與信用管理相關(guān)的法律制度。一套完善的信用管理法律制度，可以使信用主體預(yù)見到自己行為可能導(dǎo)致的后果，并據(jù)此趨利避害，按照規(guī)則行事。

　　(1)建立作為信用預(yù)期和預(yù)警系統(tǒng)的配套法律制度。根據(jù)各種不同信用類型信息采集和登記的需要，分別制定《個(gè)人信息征信法》、《擔(dān)保財(cái)產(chǎn)公開辦法》、《合同履行備案制度》、《不良經(jīng)營行為記錄辦法》、《企業(yè)金融資信調(diào)查辦法》、《行政信息公開法》等一系列法律法規(guī)，以保證信用管理機(jī)構(gòu)可以根據(jù)法律規(guī)定獲取對(duì)象的信用信息，并通過制定《信用警示法》等相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)定基本誠信指標(biāo)，從而使信用法律制度成為一個(gè)具備預(yù)期和預(yù)警功能的系統(tǒng)。

　　(2)建立調(diào)整信用評(píng)價(jià)行為的法律制度。通過制定《個(gè)人信用評(píng)級(jí)辦法》、《企業(yè)信用評(píng)級(jí)辦法》、《信息公開法》、《信用信息查詢辦法》、《信用評(píng)估機(jī)構(gòu)登記管理法》等法律制度、規(guī)定，對(duì)個(gè)人、企業(yè)和其他社會(huì)行為主體的信用信息進(jìn)行公開評(píng)價(jià)的具體辦法。

　　(3)建立作為獎(jiǎng)懲體系的信用法律制度。制定《基本信用保障法》、《平等信用機(jī)會(huì)法》、《信用分級(jí)及獎(jiǎng)勵(lì)辦法》等法律法規(guī)，與《反不正當(dāng)競爭法》、《合同法》、《監(jiān)察法》、《刑法》等一系列現(xiàn)行的有關(guān)信用的法律規(guī)范一起，構(gòu)筑起有效的信用獎(jiǎng)懲機(jī)制。

　　2．大力推進(jìn)信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場化發(fā)展

　　推進(jìn)信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場化發(fā)展要做好四個(gè)方面的工作。一是建立覆蓋股票市場的信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，要建立大型統(tǒng)一的包括上市公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員、中介機(jī)構(gòu)和政府相關(guān)監(jiān)管部門個(gè)人及投資者個(gè)人的信用數(shù)據(jù)庫，開通接收、儲(chǔ)存、輸出信用信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，最終建立起信用信息的雙向流通體系；二是盡快實(shí)現(xiàn)銀行的企業(yè)信貸登記咨詢系統(tǒng)、工商登記信譽(yù)管理系統(tǒng)以及稅務(wù)、質(zhì)檢、公安、司法、海關(guān)、各行業(yè)自律組織和證監(jiān)會(huì)之間的信用信息的互聯(lián)互通、信息資源的共享和向社會(huì)的依法披露，從而實(shí)現(xiàn)全社會(huì)信用信息資源的合法征集與使用；三是必須引進(jìn)國際技術(shù)和信用管理人才，完善信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的技術(shù)體系，提高評(píng)級(jí)工作的業(yè)務(wù)水平，使其能獨(dú)立、客觀、公正地開展評(píng)級(jí)活動(dòng)；四是要加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)公司的嚴(yán)格監(jiān)督，通過明確的市場進(jìn)入退出機(jī)制對(duì)其加強(qiáng)規(guī)范管理。

　　3．加強(qiáng)信用教育，強(qiáng)化市場主體的信用觀念和信用意識(shí)

　　股票市場信用的重建固然需要信用法律體系和必要的制度安排，但是，信用的基礎(chǔ)在很大程度上是基于市場主體之間的信任和誠信理念來維系，靠市場經(jīng)濟(jì)條件下的信用道德來維系。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，只有投資者個(gè)人和法人主體都確立了信用理念，才能形成自覺守信的氛圍。目前情況下，不僅僅是股票市場，整個(gè)社會(huì)都缺乏這種信用觀念和信用意識(shí)，必須加大對(duì)全社會(huì)進(jìn)行信用意識(shí)的宣傳和教育力度，通過宣傳教育，使“信用至上”成為全民族的意識(shí)和道德標(biāo)準(zhǔn)，在全社會(huì)形成“守信光榮、失信可恥”的道德氛圍和講信用的良好風(fēng)氣。

　　4．加快完善對(duì)失信者的懲罰制度

　　我國現(xiàn)階段對(duì)失信的懲罰主要注重的是法律責(zé)任和行政責(zé)任，而忽視了民事責(zé)任。實(shí)際上，對(duì)于各種失信行為，其最主要的風(fēng)險(xiǎn)來自于民事責(zé)任的賠償。因此，應(yīng)盡快完善民事賠償制度。首先，要建立中小投資者保護(hù)委員會(huì)，像消費(fèi)領(lǐng)域成立消費(fèi)者協(xié)會(huì)那樣。在股票市場建立中小投資者保護(hù)委員會(huì)，既有利于節(jié)約證券民事賠償當(dāng)事人的成本，又有利于遏制股票違法犯罪，保護(hù)中小投資者的權(quán)益，進(jìn)而促進(jìn)股票市場的健康發(fā)展。其次，在訴訟方式上，應(yīng)更多地鼓勵(lì)采用共同訴訟方式，以減少當(dāng)事人的訴訟成本，也可考慮采取由“中小投資者保護(hù)委員會(huì)”承擔(dān)代理人責(zé)任的集團(tuán)訴訟方式。最后，建立和解制度。導(dǎo)致上市公司或中介機(jī)構(gòu)破產(chǎn)并不是證券民事賠償?shù)哪康模�相反，他們的破產(chǎn)還可能使投資者的損失賠償受挫。因此，建立上市公司和中介機(jī)構(gòu)與投資者之問和解的制度，既可以實(shí)現(xiàn)損失者賠償?shù)淖畲蠡�，又可�?shí)現(xiàn)當(dāng)事人會(huì)計(jì)成本和機(jī)會(huì)成本的最小化。同時(shí)，對(duì)于失信的懲罰應(yīng)更注重對(duì)失信個(gè)人的懲罰。因?yàn)閷?duì)于法人實(shí)體特別是上市公司而言，他們的失信行為，無論何種原因，其高管層都有不可推卸的責(zé)任。因欺騙投資者而直接獲得利益者，更多的是這些高管們，如果不注重對(duì)他們的懲罰，受損害的是公司和投資者，公司的高管層卻逍遙法外，實(shí)際上形成了造假者無成本的局面。因此，應(yīng)加大對(duì)個(gè)人的處罰力度，提高他們的失信成本，使他們的失信收益不足以彌補(bǔ)失信成本，以此約束他們的各種失信行為。